凯发k8旗舰厅app下载手机版|和父母换着玩|电力行业并购重组系列二：电网资产梳

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　　国家电网成立于2002年✿◈，是全球最大的公用事业企业✿◈，经营区域覆盖中国26个省（自治区✿◈、直辖市）✿◈，供电范围占国土面积的88%✿◈，供电人口超过11亿✿◈，是全球输电能力最强和父母换着玩凯发k8旗舰厅app下载手机版✿◈、新能源并网规模最大的电网✿◈。

　　国家电网旗下共8家上市公司✿◈，分别为国电南瑞✿◈、国网英大✿◈、国网信通✿◈、涪陵电力✿◈、明星电力和父母换着玩✿◈、西昌电力凯发k8旗舰厅app下载手机版✿◈、乐山电力和远光软件和父母换着玩✿◈。对比8家上市公司的业绩✿◈，国电南瑞规模最大凯发k8旗舰厅app下载手机版✿◈，国网信通增速最快✿◈。2023年国电南瑞收入凯发k8旗舰厅app下载手机版✿◈、利润分别为516✿◈、72亿元✿◈，规模位居八家上市公司之首✿◈，四年复合增速分别为13%和父母换着玩✿◈、12%✿◈。同时✿◈，国网信通的收入增速最快✿◈，2018-2023年收入复合增速为47%✿◈，利润复合增速高达52%✿◈；国网英大的利润增速最快✿◈，2018-2023年收入复合增速为17%✿◈，利润复合增速为137%✿◈。

　　南方电网服务广东✿◈、广西✿◈、云南✿◈、贵州✿◈、海南五省区✿◈，并与中国香港✿◈、中国澳门地区以及东南亚国家的电网相联和父母换着玩✿◈，供电面积100万平方公里✿◈，供电人口2.72亿人✿◈，供电客户1.16亿户✿◈。

　　南方电网旗下共3家上市企业凯发k8旗舰厅app下载手机版✿◈，分别为南网储能✿◈、南网能源和南网科技✿◈。其中南网科技是能源电力领域首家科创板上市公司✿◈。对比3家上市公司和父母换着玩✿◈，南网储能规模最大✿◈，南网科技增速最快✿◈。2023年南网储能实现营业收入56.30✿◈、10.14亿元✿◈，规模位居三家上市公司之首和父母换着玩✿◈。同时✿◈，南网科技业绩增速相对更快✿◈，2020-2023年收入复合增速为31.55%✿◈，归母净利润复合增速为47.82%✿◈。

　　中央企业控股上市公司是中央企业开展生产经营✿◈、参与市场竞争的主要载体✿◈，也是稳定资本市场的重要力量✿◈。我们以两大电网作为研究重点进行详细拆解✿◈：①国家电网✿◈：全球最大的公用事业企业✿◈，旗下8家上市公司✿◈；②南方电网✿◈：利润加速增长✿◈，旗下有3家上市公司✿◈。

　　综合电力行业并购重组系列拆解及基本面变化✿◈，建议关注水电【长江电力】【川投能源】【华能水电】【远达环保】【国投电力】✿◈；核电【中国核电】【中广核电力H】【中国广核】✿◈；火电【华电国际】【申能股份】【浙能电力】【皖能电力】✿◈；绿电【龙源电力H】【大唐新能源】【新天绿色能源H】【太阳能】✿◈。

　　风险提示✿◈：政策变动风险✿◈、宏观经济大幅波动✿◈、煤价大幅波动的风险凯发k8旗舰厅app下载手机版✿◈、电力需求不及预期✿◈、来水大幅波动和父母换着玩✿◈、发电量不及预期✿◈、电价波动风险等✿◈。（ 天风证券 郭丽丽,裴振华）